如果长鑫科技纳入上证综合指数…… 日本经济新闻 王 征 山下唯： 中国长鑫科技集团（CXMT）在存储半导体市场紧追韩国大型企业。新股上市已近三个月，被纳入反映上海证券交易所所有上市公司股价波动的“上证综合指数”的可能性日益提高。一旦实现，预计将推动与指数挂钩的机构投资者的“被动资金”流入，在股市也将与韩国竞争对手展开激烈竞争。 长鑫科技于7月27日在上海证券交易所的新兴市场“科创板”完成首次公开募股（IPO）。上交所2020年调整了上证综合指数的编制方法，将科创板上市企业纳入指数成份股范围。如果是日均总市值排名前10位的大盘股，自上市起满3个月即可纳入指数。目前，长鑫科技已完全符合相关条件。 8月，长鑫科技通过针对大型IPO股票的特别措施，被迅速纳入MSCI中国全股票指数。光大证券国际的策略师伍礼贤认为这是主要全球指数认可长鑫科技作为指标的存在意义的先例，如果趋势持续下去纳入上证综合指数的可能性很高。 伍礼贤认为，上海市场的定位正如长鑫科技的巨大总市值所象征的那样，实现了从金融和房地产主导到硬核科技主导这一结构性转变。当前市场格局正越来越类似于SK和三星电子的影响力极为显著的韩国。中韩的存储半导体将不仅限于市场份额争夺，全球投资资金的争夺也将更加激烈。 “能否持续从全球投资者那里获得资金，取决于企业的业绩和执行力。在这方面，韩国的芯片巨头已拥有扎实的业绩”，如此强调韩国企业优势的是投资韩国股票的斐波那契资产管理公司（Fibonacci Asset Management）首席执行官郑仁允。 从技术层面来看，长鑫科技在通用DRAM领域正展现出追赶势头。然而，业界和投资者普遍认为，该公司在高性能的高带宽存储器（HBM）方面仍落后于韩国企业数年。对比长鑫和韩国两家存储半导体企业下周即将公布7至9月财报的市场预期的规模，可明显看出。 尽管如此，当长鑫科技10月中旬宣布2026年底推出搭载新技术的服务器用内存产品后，导致三星电子和SK海力士遭到抛售。KB金融集团（KB Financial Group）全球投资策略师彼得·金（Peter Kim）认为，“在宏观经济风险上升叠加年底前获利了结预期的背景下，成为推动投资者转向避险抛售的有利契机”。 在此背景下，市场对人工智能（AI）领域的过度投资日趋产生担忧。以美国CoreWeave公司债价格暴跌为导火索，全球AI和半导体股行情恶化，这种打击直接冲击了曾是AI热潮火车头的三星电子和SK海力士，股价分别跌至3个月和6个月来的最低水平。由于占韩国股市总市值约一半的这两家公司的股价下跌，韩国综合股价指数（KOSPI）已从6月的最高点（9114.55点）大幅回落近4成，跌至5500点左右。 当然，上海股市也未能置身事外。长鑫科技因发布新技术而拉低了韩国企业的股价，但其自身却已跌至上市以来的低位区间。该公司的总市值仅占上海市场整体的4%，与韩国企业相比，对市场的影响力相对较小。 问题才刚刚开始。长鑫科技的总市值占比未来很可能会进一步扩大。在长鑫科技于10月17日公布2026年1至9月业绩快报后，美国高盛集团将目标股价从原先的129元上调至130元。这是10月22日收盘价的3倍。 若在AI行情持续动荡的情况下，长鑫科技成功纳入上证综合指数，可能会像韩国一样，成为推高整体市场波动性的因素。中韩存储半导体之争的前景，不仅将影响两国股市，也将波及相关股票较多的日本和台湾股市。 本文作者为日经QUICK新闻 香港 山下唯